發表文章
總覺得栗松溫泉這段旅程,需要特別介紹一下才可以.
但,由於只和馬r'兩人成行,礙於行程的艱辛,沒留下很多照片,真可惜,不然一路都很驚險萬分的咧~
flickr網站裡的南橫花東之旅http://www.flickr.com/photos/coryma/sets/72157608450895308/
前往栗松溫泉的那個早上,我們一大早就從埡口山莊出發,抵達"南橫公路169公里附近的交叉路"差不多八點多一些些而已,據馬r'在網路上看的資料,是要從這個地方開始步行,但考慮後決定把車開進去,因為馬r'知道接下來的路才是重頭戲,要把體力留在後面才行(而我還在無知狀態中...).
而在我們一進去這條小路之後,幾乎只有剩下兩個輪子的路面,兩旁邊和車子底盤的位置則都是長滿硬硬高高的野草,沿路就是一直聽到車子的底盤不斷的發出"嗄嗄"和"喀啦喀啦"的聲音,害我忍不住問萬一車掛了,在這裡要叫誰來拖吊呀???差不多3公里多的路程但開車約20分鐘吧...總算到另一階段的路程-最終點的菜園,也是艱苦路程的起點.
在開到沒路時,出現了一個菜園,也有幾個耕作的原住民,其中一個主動和我們打招呼問我們是不是要去泡溫泉,也指示了我們臨停在他們的農舍旁,並指向了一個看不出來有入口處的地方告訴我們從那兒下去(也順便跟我們表示替我們看車子,酌收了200,也提醒我們下次再來時需要步行進入),我們立刻換了輕裝出發.
從入口處開始,我便覺得苗頭不對...因為指示我們進入的方向的原住民朋友,在我們臨行前抛了一句話...要小心看路呀~走有人走過的痕跡,不要像昨天的人一樣,有一對後來走迷路了說沒有找到!!!靠~~~這是什麼路線呀...我的心裡已經發涼了,果然...一路呈45度角下坡的山路,也真的是全天然,只能靠眼力判斷似乎有人踏過的地方去走,而放眼望去就是在山林裡,更覺得越走越看不到目的地,也離出發點越遠.
就在開始覺得累時,居然出現了縄子需要拉著才有辦法往下走,而我在那之前因為路況不好,已經滑倒摔了五次...所以一看到超高難度的路段便崩潰了,本來就一直在抱怨路難走,一下子就開始發飆起來,最後還直接氣哭!!!馬r'這時則使出絕技吼回來說:不然就不要走了!!!回去呀!!!我才勉強又忍下去繼續往下走(但,我發誓下次萬一再有這種機會,我是絕不會再走下去的,我會立刻走人).
最後到了山谷底下的溪谷,我才知道輕裝裡的泳衣不是只為了泡湯用,而是必需先溯溪才能走到溫泉的出水口(栗松溫泉是個野溪溫泉,所以我們的山路是往下走進入山谷底下),天呀~~~而且連日山中的雨水,造成溪水像是濤濤江水般的湍急不已...雖然我游泳多年,但我也不敢下去這種溪流裡,姑且不論水溫冰冷,因為我知道這一進去就會被沖走.
就在我喊著我不下去,況且這種急流根本不能游泳,我們還只有兩個人而已,馬r'從旁邊找到了一條前人溯溪時用的縄索,他還是打算下去,有縄子拉而且檢查一下看來也算堅固,接著我就想著幾年前曾看過水蛇在溪裡游的畫面,試了一下水溫...哇!!!超冰!!!不會有水蛇放心了...但,也太冰了,根本很難走下去(後來馬r'下了水之後由於身上的脂肪太少,造成失溫,身體不斷的一直打顫),鼓足了勇氣才踏了下去(我也再次重申:我發誓下次萬一再有這種機會,我是絕不會再走下去的,我會立刻走人).
接著的溯溪過程也是驚險萬分,我們需要先渡過溪水到對岸,再攀過河床上的幾顆大石頭到溫泉的正對面,再次進入溪水中溯回同一個岸邊(所以我們是和溫泉在同一側,只是太深了無法直接往上溯溪抵達溫泉處).
而過程中,有幾度不是差點掉落溪中,就是水流太急太深看不到底,慘遭滅頂...但最後,還是沒有泡到傳說中的溫泉~~~因為水位過高,在最後一段溯溪無法渡過之外,溫泉的出水口也都被溪水淹沒囉(馬r'在回程時,還從大石頭上掉下去,我趕緊伸手抓住了他,否則真的會落入水中,一去不回咧)~~~怪不得前人資料上註明要在枯水期11月-4月時前往,但我覺這個期間需要再確認,因為山中的水含量似乎很充沛,可能要再多找些資料以免有誤.
而依據後來回家後我上網去找到的栗松溫泉資料和照片,溪水水位只到腳踝處的,我們在當時都深及肚子或胸口,而溫泉出水口附近還看的到河床底下的小石頭,我們卻只看到滾滾溪水甚至無法渡過,所以要去的人也請千萬小心!!! 最好是要結隊,而且裝備要齊全...縄索和手套.潛水衣.泳衣.溯溪鞋.食物.雨具,若有辦法備齊儘量備齊最好.
真的是驚險萬分的一個旅程喲~~~但,栗松溫泉真的宛如人間仙境呀~~~深山溪谷裡...水雲之間...渺渺白煙...
只是,在我們回程想泡個熱茶回溫時,發現茶包全濕掉了(應該是掉進水裡時泡濕了),而天空開始下起大雨,最後我們等不及雨停就在粗雨中,餓著肚子,走著前一個多小時辛苦走下來的下坡路(變成上坡~),還聽著山豬可怕的叫聲,埋頭苦走,我甚至一度覺得我回不了人間了!!!最後回到一開始的南橫公路入口處時.印象中是中午12:30.
p.s. 最後沒泡到,或許有人會想問我...那下次要不要再去泡一次成功的咧?我的回答是:不會了!!!除非大家一起作伴,組個十人探險隊我會考慮一下,限-有體力之人喲~
還是希望一下,希望大家愛護自己身邊的環境,讓我們可以繼續擁有美好的地球!!!
2008年11月14日 星期五
2008年11月5日 星期三
瓦倫貝爾和王永慶兩位富豪的差異
話題：台灣永遠的經營之神王永慶
作者：簡錫堦 ( 社運工作者臺北市 )發表：2008/11/06 11:12[ 檢舉內容 ]
4則回應瀏覽次數：24690
彼得．瓦倫貝爾是瑞典家世顯赫的富豪，他的父親拉烏爾．瓦倫貝爾在二戰時，從納粹魔掌中拯救了數萬猶太人，被譽為瑞典的辛德勒。彼得．瓦倫貝爾繼承龐大的家族產業，掌控北歐的金融、電訊、電器、製藥、精密機械等國際知名企業，可謂富可敵國的資本家。令人稱奇的是，在瑞典那麼高稅負的國家，瓦倫貝爾家族財富竟能五代相傳而立於不敗之地，打破富不過三代的俗諺。彼得．瓦倫貝爾認為，雖是自己努力賺取的，即使繳那麼多的稅，只是所賺的一部分，不會減損他的財富，能取之於大眾、分享於大眾，建立和諧安定的社會，才是有用且能永續的財富。同樣被譽為台灣經營之神的王永慶，過世之前，就把個人資產的480億元悉數捐給自己所屬的免稅機構－長庚醫院。240億元的遺產稅，政府一毛錢也課不到。長庚醫院向來就是王永慶神秘的控股中心，以其龐大的資金購得台塑集團股票，成為台化、南亞的法人董事，現在是台塑第三大股東，讓王家保持實持股份佔整個集團的20%～50%，加上集團企業的交叉持股，可控股權超過百分五十以上，避免台塑王國的經營大權旁落。王永慶所賺取的錢財，至少20%以上是來自政府國庫的輸送。依前年財報顯示，台化賺了400億元，但稅率是0%；南亞也賺了410億元，卻只繳稅11億元，稅率僅2.76%；台塑賺了600多億元，稅率不過8.4%；對比一般中小企業須繳納25%的稅，顯然是搶劫國庫的能手。生前享盡各項租稅優惠，身故之後，以左手換右手，避掉所有稅賦，些許遺產稅也不願奉獻。前台灣大富豪吳火獅遺產稅繳不到五百萬元，而更甚者，擁有二千億元身價的國泰集團蔡萬霖，死後也只繳一億多元遺產稅。台灣的富豪，就是這樣玩的！王永慶等台商在中國所享兩年免稅、三年減半徵收的優惠，五年到期就結束，且從2008年起，本獎勵法律完全取消。反觀台灣，台塑在獎勵投資及促產條例的延續適用，四十多年來不斷地享有減免稅優惠。台塑更遊說立委在促產條例增列「偏遠地區投資優惠」條款，六輕更因此永享免稅特權。當初六輕建廠，政府強力徵收農地、漁塭，每坪平均不及百元賤售給台塑；除外，上千億元的低利融資，每年政府需補貼數十億元的利息給聯貸銀行；又獨享全世界不曾有的私有專用港特權，並專案引進近兩萬名外勞，雇用比率佔66.5%。但，承諾增加三萬個雲林當地人的就業，卻完全跳票。而六輕加上大煉鋼廠的Co2排放量高達8259萬公噸，佔全台排放總量四分之ㄧ。六輕四、五期擴建後，可預見污染加劇及雲林縣人口加速外移。瓦倫貝爾在瑞典，不但沒享減免稅特權，所屬企業均善盡企業公民責任，對勞動權益、環境保護等維護堪為國際楷模。他被尊稱為人道的資本家，備受世人樂道，獲得實至名歸的讚譽。
作者：簡錫堦 ( 社運工作者臺北市 )發表：2008/11/06 11:12[ 檢舉內容 ]
4則回應瀏覽次數：24690
彼得．瓦倫貝爾是瑞典家世顯赫的富豪，他的父親拉烏爾．瓦倫貝爾在二戰時，從納粹魔掌中拯救了數萬猶太人，被譽為瑞典的辛德勒。彼得．瓦倫貝爾繼承龐大的家族產業，掌控北歐的金融、電訊、電器、製藥、精密機械等國際知名企業，可謂富可敵國的資本家。令人稱奇的是，在瑞典那麼高稅負的國家，瓦倫貝爾家族財富竟能五代相傳而立於不敗之地，打破富不過三代的俗諺。彼得．瓦倫貝爾認為，雖是自己努力賺取的，即使繳那麼多的稅，只是所賺的一部分，不會減損他的財富，能取之於大眾、分享於大眾，建立和諧安定的社會，才是有用且能永續的財富。同樣被譽為台灣經營之神的王永慶，過世之前，就把個人資產的480億元悉數捐給自己所屬的免稅機構－長庚醫院。240億元的遺產稅，政府一毛錢也課不到。長庚醫院向來就是王永慶神秘的控股中心，以其龐大的資金購得台塑集團股票，成為台化、南亞的法人董事，現在是台塑第三大股東，讓王家保持實持股份佔整個集團的20%～50%，加上集團企業的交叉持股，可控股權超過百分五十以上，避免台塑王國的經營大權旁落。王永慶所賺取的錢財，至少20%以上是來自政府國庫的輸送。依前年財報顯示，台化賺了400億元，但稅率是0%；南亞也賺了410億元，卻只繳稅11億元，稅率僅2.76%；台塑賺了600多億元，稅率不過8.4%；對比一般中小企業須繳納25%的稅，顯然是搶劫國庫的能手。生前享盡各項租稅優惠，身故之後，以左手換右手，避掉所有稅賦，些許遺產稅也不願奉獻。前台灣大富豪吳火獅遺產稅繳不到五百萬元，而更甚者，擁有二千億元身價的國泰集團蔡萬霖，死後也只繳一億多元遺產稅。台灣的富豪，就是這樣玩的！王永慶等台商在中國所享兩年免稅、三年減半徵收的優惠，五年到期就結束，且從2008年起，本獎勵法律完全取消。反觀台灣，台塑在獎勵投資及促產條例的延續適用，四十多年來不斷地享有減免稅優惠。台塑更遊說立委在促產條例增列「偏遠地區投資優惠」條款，六輕更因此永享免稅特權。當初六輕建廠，政府強力徵收農地、漁塭，每坪平均不及百元賤售給台塑；除外，上千億元的低利融資，每年政府需補貼數十億元的利息給聯貸銀行；又獨享全世界不曾有的私有專用港特權，並專案引進近兩萬名外勞，雇用比率佔66.5%。但，承諾增加三萬個雲林當地人的就業，卻完全跳票。而六輕加上大煉鋼廠的Co2排放量高達8259萬公噸，佔全台排放總量四分之ㄧ。六輕四、五期擴建後，可預見污染加劇及雲林縣人口加速外移。瓦倫貝爾在瑞典，不但沒享減免稅特權，所屬企業均善盡企業公民責任，對勞動權益、環境保護等維護堪為國際楷模。他被尊稱為人道的資本家，備受世人樂道，獲得實至名歸的讚譽。
2008年10月20日 星期一
五日遊...高鐵到高雄~南橫~台東~花蓮~雪隧回台北
這次是馬先生安排的神祕五天四夜台灣之旅...
行前他一直不肯透露路線,本來還單純的以為只是個驚喜的安排,想不到中間居然有個讓我措手不及的行程,果然是非常符合馬先生的style...不操死人的行程,就沒什麼好玩的啦!!!
這是我們去玩的照片,大致上是依玩的時間放上的 http://www.flickr.com/photos/coryma/sets/72157608450895308/
第一天 地點:高雄
由於馬先生當天在高雄還有公事,而我則是剛好娘家有件重大的事要處理(這又是另外一個故事了~有空再敲上來),最後我們是晚上八點半在高鐵左營站會合,接著去我公公高雄的家開車,我們去逛了家樂福買糧食又去六合夜市吃了些小吃,回到我公公家休息準備隔天一大早出發.
第二天 地點:往南橫前進-夜宿埡口山莊
一早七點鐘起床後,我們去了六合二路和自強一路交叉口的{興隆居}吃湯包,與台北湯包不同的是,它居然長得和包子一樣,但裡面的內饀湯汁很飽滿,咬開會有湯汁流下的那種程度,大概介於湯包和包子中間,口感是會咬到有蔬菜,而肉不會油膩的,尤其是包子放在早餐店那種漢堡盒中,打開來立刻有股很濃的麵粉香味,真的很好吃...接著我們就開始往南橫前進囉!
天池
中午我們在天池那吃自己煮的調理包麵條,下午我們抵達向陽國家森林遊樂區...散步.呼~算是逃過一劫啦!本來馬先生還一直執意要走到嘉明湖登山口,但,前三天有位登山女子失蹤,一直令我心中有些毛毛的感覺,而且沿路聽到直昇機上上下下,遇到救難隊撤隊的人...所以就只走了一小圈步道而已,不過我在回程的路上看到了小水鹿,也看到了疑似台灣黑熊的足跡咧~~~真是令人驚訝!!!
啞口山莊
第三天 地點:栗松溫泉-夜宿池上民宿(玉蟬園)
栗松溫泉....這是個很驚險的路程,由於我們只有兩人前往目的地,沒有太多餘力留下過程的拍攝...這是網路上找到一個算是完整紀錄過程的網站,有興趣去的人可以去參考一下台灣溫泉年鑑(4)栗松溫泉活動(3) http://www.twem.idv.tw/5/12d/d33-2.htm ,但......千萬......要小心.......這個路線會出人命的,網站裡的相片,水深及小腿肚的,在我們去時,都到腰了,有些甚至到胸口或滅頂,接著兩晚也都害我作人在森林山坡邊的惡夢!!!
我家flickr網站裡動態攝影的就是當天我們溯溪時的實況~~~
栗松溫泉
就在經過一整個上午的驚濤駭浪後,我們後來經過六口溫泉...二話不說,馬上挑個槽泡個腳,順便又煮個溫泉蛋~~~總算彌補了我早上受創的身心靈....
尤其後來到了池上,恬靜的鄉間和美味的池上便當,才真的是撫慰了我們,讓我們得到完全的平靜!!!
玉蟾園 - 今天住這間小屋 獨棟 兩張雙人大床
池上 - 真美
第四天 地點:花蓮-夜宿同學家
我們去吃了好便宜的海鮮咧~~~在台北是無法享受到這種價位的龍蝦咧!!!０５５龍蝦海鮮餐廳,那天四個人吃了清蒸龍蝦.九孔湯.鹹蛋苦瓜.燙沙蝦...份量很足哦...呵...新台幣２０７０大元~~~讚!!!
第五天 回程-往宜蘭走雪隧回家.
基本上這個路線走起來,不會太趕...尤其南橫裡有很多的路線可以登山,但在南橫裡開車要小心些就是了.
也希望大家可以更愛護地球,讓我們的環境可以更美好囉~~~
行前他一直不肯透露路線,本來還單純的以為只是個驚喜的安排,想不到中間居然有個讓我措手不及的行程,果然是非常符合馬先生的style...不操死人的行程,就沒什麼好玩的啦!!!
這是我們去玩的照片,大致上是依玩的時間放上的 http://www.flickr.com/photos/coryma/sets/72157608450895308/
第一天 地點:高雄
由於馬先生當天在高雄還有公事,而我則是剛好娘家有件重大的事要處理(這又是另外一個故事了~有空再敲上來),最後我們是晚上八點半在高鐵左營站會合,接著去我公公高雄的家開車,我們去逛了家樂福買糧食又去六合夜市吃了些小吃,回到我公公家休息準備隔天一大早出發.
第二天 地點:往南橫前進-夜宿埡口山莊
一早七點鐘起床後,我們去了六合二路和自強一路交叉口的{興隆居}吃湯包,與台北湯包不同的是,它居然長得和包子一樣,但裡面的內饀湯汁很飽滿,咬開會有湯汁流下的那種程度,大概介於湯包和包子中間,口感是會咬到有蔬菜,而肉不會油膩的,尤其是包子放在早餐店那種漢堡盒中,打開來立刻有股很濃的麵粉香味,真的很好吃...接著我們就開始往南橫前進囉!
中午我們在天池那吃自己煮的調理包麵條,下午我們抵達向陽國家森林遊樂區...散步.呼~算是逃過一劫啦!本來馬先生還一直執意要走到嘉明湖登山口,但,前三天有位登山女子失蹤,一直令我心中有些毛毛的感覺,而且沿路聽到直昇機上上下下,遇到救難隊撤隊的人...所以就只走了一小圈步道而已,不過我在回程的路上看到了小水鹿,也看到了疑似台灣黑熊的足跡咧~~~真是令人驚訝!!!
啞口山莊第三天 地點:栗松溫泉-夜宿池上民宿(玉蟬園)
栗松溫泉....這是個很驚險的路程,由於我們只有兩人前往目的地,沒有太多餘力留下過程的拍攝...這是網路上找到一個算是完整紀錄過程的網站,有興趣去的人可以去參考一下台灣溫泉年鑑(4)栗松溫泉活動(3) http://www.twem.idv.tw/5/12d/d33-2.htm ,但......千萬......要小心.......這個路線會出人命的,網站裡的相片,水深及小腿肚的,在我們去時,都到腰了,有些甚至到胸口或滅頂,接著兩晚也都害我作人在森林山坡邊的惡夢!!!
我家flickr網站裡動態攝影的就是當天我們溯溪時的實況~~~
就在經過一整個上午的驚濤駭浪後,我們後來經過六口溫泉...二話不說,馬上挑個槽泡個腳,順便又煮個溫泉蛋~~~總算彌補了我早上受創的身心靈....
尤其後來到了池上,恬靜的鄉間和美味的池上便當,才真的是撫慰了我們,讓我們得到完全的平靜!!!
第四天 地點:花蓮-夜宿同學家
我們去吃了好便宜的海鮮咧~~~在台北是無法享受到這種價位的龍蝦咧!!!０５５龍蝦海鮮餐廳,那天四個人吃了清蒸龍蝦.九孔湯.鹹蛋苦瓜.燙沙蝦...份量很足哦...呵...新台幣２０７０大元~~~讚!!!
第五天 回程-往宜蘭走雪隧回家.
基本上這個路線走起來,不會太趕...尤其南橫裡有很多的路線可以登山,但在南橫裡開車要小心些就是了.
也希望大家可以更愛護地球,讓我們的環境可以更美好囉~~~
2008年10月4日 星期六
Here lies Paul Newman, who died a failure because his eyes turned brown.
「埋在這兒的是保羅紐曼，他死時沒甚麼成就，因為藍眼睛變成褐色了...」保羅紐曼生前曾說:自己的墓誌銘應該這麼寫著...
藍眼珠變成暗褐色，是生理變化，也是傳奇落幕的歎息，同樣，你也可以這句話中看出他的豁達與幽默，即使面對生死大限，他也不忘幽自己一默。
嚴格說來,他是我父字輩的那個時代的好萊塢影星,但,或許由於他的形象就是個超級帥哥,一看到報紙寫到他逝世了...我也不禁感到一種婉惜,而且看到他的享年我也嚇了一跳!回家搜尋了一下他的資訊,發現實在是一生活的精彩又豐富的人呀~有自己的想法,執著,摯愛,生活,更有自己的夢想-至死不渝的夢想與行動力.
本來想整理整理他的人生重要關鍵轉折,甚至是某些大事....但發現,太難了,這位長者的一輩子是如此的令我發出連連驚嘆,於是決定讓大家看看他年輕時的帥及到老都迷人的藍眼睛,至於他的慈善事業,則比他和他第二任妻子珍妮華德五十年不變的愛情,更令人動容.
【2008/09/30 聯合報】@ http://udn.com/
一代巨星保羅紐曼辭世，他的慈善事業仍會繼續，部份遺產會以基金會方式推行慈善公益，遺愛人間。
美聯社報導，保羅紐曼生前持續推動公益，他過世後一切的慈善活動仍會繼續進行，保羅紐曼生前成立的「牆上之孔」（Hole in the Wall）執行主席大衛赫維茲受訪表示，保羅紐曼生前藉此機構幫助全球各地的貧童與病患，他的遺願會繼續被進行。而且保羅紐曼臨終前更叮嚀大衛，將來應加強關懷幫助落後國家的愛滋病和白血病的病童。
美聯社報導，保羅紐曼生前持續推動公益，他過世後一切的慈善活動仍會繼續進行，保羅紐曼生前成立的「牆上之孔」（Hole in the Wall）執行主席大衛赫維茲受訪表示，保羅紐曼生前藉此機構幫助全球各地的貧童與病患，他的遺願會繼續被進行。而且保羅紐曼臨終前更叮嚀大衛，將來應加強關懷幫助落後國家的愛滋病和白血病的病童。
和保羅紐曼成立私人基金會的勞勃佛瑞斯特表示，保羅紐曼生前經營的沙拉醬等食品公司相當賺錢，不過保羅紐曼將賺的錢扣掉繳稅與必要開支，盈餘幾乎都捐作公益，像去年食品公司收益2,800萬美元（約台幣8億9,600萬元），幾乎大半捐公益。
勞勃表示，保羅紐曼臨終前對他說，公益的活動一定要持續進行，他不希望外界用捐遺產來形容，保羅紐曼覺得他只是把該說而沒說的話、該做而沒有做的事，藉著基金會來持續下去。他的遺願，深獲遺孀珍妮華德的支持。
這是【聯合報╱記者葛大維／綜合報導】關於保羅紐曼對於慈善公益的一篇報導.
至於Hole in the Wall基金會, 不是他成立的唯一慈善團體.
除了他自身的人道主義促成外,在他兒子因為吸毒過量致死後,為紀念早逝兒子而建立的“斯科特·紐曼基金會”至今捐獻善款超過１億美元。另外，紐曼從１９８８年開始在美國和歐洲為身患癌症等疾病的兒童建立多個救助機構。
~~~這是他的善~~~
若你有時間的話,稍稍停下腳步,看看他的新聞~會感到人類還是很有希望的...
這位深具智慧的長者,在他一生中,處處充滿智慧與詼諧,他帶給我們的不是只有娛樂而已,他為人們帶來的衝擊與思考將像他的慈善機構們延續下去,不會隨著他變成褐色的眼睛被掩埋...
2008年9月21日 星期日
近幾年來﹐部分西方央行存在一種觀點﹐
認為他們多少能防止這種通貨緊縮惡果的出現﹐
理由就是他們自認為深諳機械貨幣主義各項技巧的使用之道﹐
儘管無論是在美國、英國還是澳大利亞﹐
這些消費推動型的經濟體無一不對使用槓桿痴迷不已。
然而﹐技術統治論者也開始發現﹐
糾正債務緊縮狀況並不像他們以往想像的那麼簡單。
但這不會令他們停止努力﹐這也正是未來6個月內﹐
全球各地都將進行大規模降息的原因所在。
這樣一來﹐2008年上半年出現的通脹恐慌即將消除﹐
隨之而去的還有一切關於“回歸70年代滯脹”的流行說法。
不過﹐信貸危機還不會完結﹐
除了迄今宣佈的5,000億美元左右的沖銷之外﹐
全球可能還將出現1萬億美元的沖銷。從這點看﹐
冰已經勝過了火。不過﹐目前市場至少開始看到了繳械投降、
金融機構弱肉強食的跡象。這讓人精神振奮。
最佳案例是美國銀行(Bank of America)收購美林(Merrill Lynch)﹐
後者在美國零售股票銷售市場有著強大實力。
最近﹐即便關於某些金融企業的壞消息層出不窮﹐
但週期性股票的表現依然開始遜於金融類股﹐
這也是一種理性的行為。市場由此發出的信息是﹕
信貸危機正不可避免地給實際經濟增長帶來不利影響。
這也正是油價暴跌、國債飆升的原因所在。
亞洲的情況如何呢﹖來自西方世界的間接損害正在衝擊亞洲股市。
經濟增長無疑將會放緩﹐中國和印度的增長率可能分別為8%和7%。
不過﹐亞洲沒有理由出現系統性崩潰﹔
該地區不存在作為西方金融危機根本性誘因的金融槓桿問題。
亞洲10年前就學習到了債務的風險面。和其他新興市場一樣﹐
亞洲在源自於證券化氾濫的信貸風暴中並未涉水太深﹐
該地區的監管機構一直維持著以存款為基礎的老式但卻穩健的銀行系統。
如今﹐西方的監管機構終於發現了老式銀行系統的種種好處。
雷曼兄弟的倒下將會印證一點﹕早就該使用刺激手段﹐
加速搖搖欲墜的銀行系統經歷一次痛苦、但卻必須的崩潰過程﹐
無論這一過程經歷怎樣的通縮都在所不惜。在即將到來的痛苦中﹐
唯一值得安慰的是﹕陷入低谷越深、反彈得越快。
亞洲在90年代末就發現了這一真理。不過﹐
華盛頓可能會阻止V型陷落的出現。這意味著﹐
壞帳可能被收購﹐從而延長美國經濟增長遲緩的時間﹐這種情況實際也會在歐元區出現﹐那裡的金融問題和美國一樣嚴重﹐
透明度卻更差。美國優先考慮的政策應該是成立一
家新的清債信託公司(Resolution Trust Corporation)。
以前老的清債信託公司是在80年代存貸危機後出現的﹐
主要負責出售不良資產。這與鮑爾森上週針對房地美
(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)採取的行動正好相反。當時﹐
美國財政部承諾買進兩房擔保的抵押貸款﹐
從而進一步讓美國納稅人上了套。無論如何﹐
有一點是清楚的。政策制定者們不應再假裝能找到簡單的解決之道。
一年多以來﹐幾乎每家主要央行、每個大國財長、
以及每家主要銀行監管機構的預期一次次落空。如今﹐
鮑爾森至少開始朝著上述方向邁進。面對市場自身的調整行為﹐
是時候顯示出某些謙遜的態度了。
（編者按﹕本文作者Wood是里昂證券（亞洲)(CLSA)駐香港策略師。）
認為他們多少能防止這種通貨緊縮惡果的出現﹐
理由就是他們自認為深諳機械貨幣主義各項技巧的使用之道﹐
儘管無論是在美國、英國還是澳大利亞﹐
這些消費推動型的經濟體無一不對使用槓桿痴迷不已。
然而﹐技術統治論者也開始發現﹐
糾正債務緊縮狀況並不像他們以往想像的那麼簡單。
但這不會令他們停止努力﹐這也正是未來6個月內﹐
全球各地都將進行大規模降息的原因所在。
這樣一來﹐2008年上半年出現的通脹恐慌即將消除﹐
隨之而去的還有一切關於“回歸70年代滯脹”的流行說法。
不過﹐信貸危機還不會完結﹐
除了迄今宣佈的5,000億美元左右的沖銷之外﹐
全球可能還將出現1萬億美元的沖銷。從這點看﹐
冰已經勝過了火。不過﹐目前市場至少開始看到了繳械投降、
金融機構弱肉強食的跡象。這讓人精神振奮。
最佳案例是美國銀行(Bank of America)收購美林(Merrill Lynch)﹐
後者在美國零售股票銷售市場有著強大實力。
最近﹐即便關於某些金融企業的壞消息層出不窮﹐
但週期性股票的表現依然開始遜於金融類股﹐
這也是一種理性的行為。市場由此發出的信息是﹕
信貸危機正不可避免地給實際經濟增長帶來不利影響。
這也正是油價暴跌、國債飆升的原因所在。
亞洲的情況如何呢﹖來自西方世界的間接損害正在衝擊亞洲股市。
經濟增長無疑將會放緩﹐中國和印度的增長率可能分別為8%和7%。
不過﹐亞洲沒有理由出現系統性崩潰﹔
該地區不存在作為西方金融危機根本性誘因的金融槓桿問題。
亞洲10年前就學習到了債務的風險面。和其他新興市場一樣﹐
亞洲在源自於證券化氾濫的信貸風暴中並未涉水太深﹐
該地區的監管機構一直維持著以存款為基礎的老式但卻穩健的銀行系統。
如今﹐西方的監管機構終於發現了老式銀行系統的種種好處。
雷曼兄弟的倒下將會印證一點﹕早就該使用刺激手段﹐
加速搖搖欲墜的銀行系統經歷一次痛苦、但卻必須的崩潰過程﹐
無論這一過程經歷怎樣的通縮都在所不惜。在即將到來的痛苦中﹐
唯一值得安慰的是﹕陷入低谷越深、反彈得越快。
亞洲在90年代末就發現了這一真理。不過﹐
華盛頓可能會阻止V型陷落的出現。這意味著﹐
壞帳可能被收購﹐從而延長美國經濟增長遲緩的時間﹐這種情況實際也會在歐元區出現﹐那裡的金融問題和美國一樣嚴重﹐
透明度卻更差。美國優先考慮的政策應該是成立一
家新的清債信託公司(Resolution Trust Corporation)。
以前老的清債信託公司是在80年代存貸危機後出現的﹐
主要負責出售不良資產。這與鮑爾森上週針對房地美
(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)採取的行動正好相反。當時﹐
美國財政部承諾買進兩房擔保的抵押貸款﹐
從而進一步讓美國納稅人上了套。無論如何﹐
有一點是清楚的。政策制定者們不應再假裝能找到簡單的解決之道。
一年多以來﹐幾乎每家主要央行、每個大國財長、
以及每家主要銀行監管機構的預期一次次落空。如今﹐
鮑爾森至少開始朝著上述方向邁進。面對市場自身的調整行為﹐
是時候顯示出某些謙遜的態度了。
（編者按﹕本文作者Wood是里昂證券（亞洲)(CLSA)駐香港策略師。）
什麼是次貸危機一看就明瞭
過去在美國，貸款是非常普遍的現象，
從房子到汽車，從信用卡到電話帳單，
貸款無處不在。當地人很少一次現金買房，
通常都是長時間貸款。可是我們也知道，
在美國失業和再就業是很常見的現象。
這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，
他們怎麼買房子呢？因為信用等級達不到標準，
他們就被定義為次級貸款者。大約從10年前開始，那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，
抑或在你的信箱裏塞滿誘人的傳單：
『你想過中產階級的生活嗎？買房吧！』『積蓄不夠嗎？貸款吧！』『沒有收入嗎？找阿囧貸款公司吧！』
『首次付款也付不起？我們提供零首付！』
『擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的
優惠利率！』『每個月還是付不起？沒關係，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年後再付！想想看
，兩年後你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！』『擔心兩年後還是還不起？哎呀，
你也真是太小心了，看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！
再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，
難道我敢貸，你還不敢借？』在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。（你替他們擔心兩年後的債務？
向來相當樂觀的美國市民會告訴你，演電影的都能當上州長，
兩年後說不定我還能競選總統呢。）阿囧貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？
公司的董事長--阿囧先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，
不可能不知道房地產市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，
要找個合夥人分擔風險才行。於是阿囧找到美國財經界的領頭大哥--投資銀行。這些傢伙可都是名字響噹噹的大哥
（美林、高盛、摩根），他們每天做什麼呢？就是吃飽了閒著也是閒著，於是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，
找來財務工程人員，用上最新的經濟資料模型，
一番金融煉丹（copula 差不多是此時煉出）之後，
弄出幾份分析報告，從而評價一下某某股票是否值得買進，
某某國家的股市已經有泡沫了，
這一群在風險評估市場呼風喚雨的大哥，
你說他們看到這裡面有沒有風險？開玩笑，
風險是用腳都看得到！
可是有利潤啊，那還猶豫什麼，接手吧！
於是經濟學家、財務工程人員，
大學教授以資料模型、隨機模擬評估之後，
重新包裝一下，就弄出了新產品--CDO
（注： Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券），
說穿了就是債券，通過發行和銷售這個CDO債券，
讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。
光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，
假設原來的債券風險等級是 6，屬於中等偏高。
於是投資銀行把它分成高級和普通CDO兩個部分(trench)，
發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的權利。
這樣兩部分的風險等級分別變成了 4 和 8，總風險不變，
但是前者就屬於中低風險債券了，憑投資銀行三寸不爛"金"舌，在高級飯店不斷辦研討會，送精美製作的powerpoints
和 excel spreadsheets，當然賣了個滿堂彩！
可是剩下的風險等級 8 的高風險債券怎麼辦呢？
避險基金又是什麼人，於是投資銀行找到了避險基金，
那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色，
過的就是刀口舔血的日子，這點風險簡直小意思！
於是憑藉著關係，
在世界範圍內找利率最低的銀行借來錢，
然後大舉買入這部分普通CDO債券，
2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5％；
普通 CDO 利率可能達到12％，
所以光靠利差避險基金就賺得滿滿滿了。
這樣一來，奇妙的事情發生了，2001年末，
美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，
天呀，這樣一來就如同阿囧貸款公司開頭的廣告一樣，
根本不會出現還不起房屋貸款的事情，就算沒錢還，
把房子一賣還可以賺一筆錢。結果是從貸款買房的人，
到阿囧貸款公司，到各大投資銀行，
到各個一般銀行，到避險基金人人都賺錢，
但是投資銀行卻不太高興了！
當初是覺得普通 CDO 風險太高，
才丟給避險基金的，沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，
淨值拼命地漲，早知道自己留著玩了，
於是投資銀行也開始買入避險基金，打算分一杯羹了。
這就好像阿宅家裏有放久了的飯菜，
正巧看見隔壁鄰居那只討厭的小花狗，
本來打算毒它一頓，沒想到小花狗吃了不但沒事，
反而還越長越壯了，阿宅這下可傻眼了，
難道發霉了的飯菜營養更好？於是自己也開始吃了！
這下又把避險基金樂壞了，他們是什麼人，
手裏有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，
現在拿著搶手的CDO當然要大幹一票！
於是他們又把手裏的 CDO 債券抵押給銀行，
換得 10 倍的貸款操作其他金融商品，
然後繼續追著投資銀行買普通 CDO 。
科科，當初可是簽了協議，這些普通 CDO 可都是歸我們的！
！投資銀行實在心理不爽啊，
除了繼續悶聲買避險基金和賣普通 CDO 給避險基金之外，
他們又想出了一個新產品，就叫CDS
（註：Credit Default Swap，信用違約交換）
好了，華爾街就是這些天才產品的溫床：
一般投資人不是都覺得原來的 CDO 風險高嗎，
那我弄個保險好了，每年從CDO裏面拿出一部分錢作為保險費，
白白送給保險公司，但是將來出了風險，
大家一起承擔。以AIG為代表的保險公司想，
不錯啊，眼下 CDO 這麼賺錢，
1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎！
避險基金想，也還可以啦，已經賺了幾年了，
以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，
就有保險公司承擔一半風險！於是再次皆大歡喜
，Win Win Situation！CDS也跟著紅了！
但是故事到這還沒結束：
因為"聰明"的華爾街人又想出了基於 CDS 的創新產品！
找更多的一般投資大眾一起承擔，
我們假設 CDS 已經為我們帶來了 50 億元的收益，
現在我新發行一個基金，這個基金是專門投資買入 CDS 的，
顯然這個建立在之前一系列產品之上的基金的風險是很高的，
但是我把之前已經賺的 50 億元投入作為保證金，
如果這個基金發生虧損，那麼先用這50億元墊付，
只有這50億元虧完了，你投資的本金才會開始虧損，
而在這之前你是可以提前贖回的，
首次募集規模 500 億元。天哪，
還有比這個還爽的基金嗎？1元面額買入的基金，
虧到 10% 都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！
Rating Agencies 看到這個天才的規畫，
簡直是毫不猶豫：給出 AAA 評級！
結果這個基金可賣瘋了，各種退休基金、
教育基金、理財產品，
甚至其他國家的銀行也紛紛買入。
雖然首次募集規模是原定的 500 億元，可是後續發行了多少億，簡直已經無法估算了，但是保證金 50 億元卻沒有變。
如果現有規模 5000 億元，
那保證金就只能保證在基金淨值不虧到本金的 1% 時才不會虧錢，
也就是說虧本的機率越來越高。當時間走到了 2006 年年底，
風光了整整 5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來，
這條食物鏈也終於開始斷裂。因為房價下跌，
優惠貸款利率的時限到了之後，
先是普通民眾無法償還貸款，然後阿囧貸款公司倒閉，
避險基金大幅虧損，繼而連累AIG保險公司和貸款的銀行，
花旗、摩根相繼發佈巨額虧損報告，
同時投資避險基金的各大投資銀行也紛紛虧損，
然後股市大跌，民眾普遍虧錢，
無法償還房貸的民眾繼續增多，
最終，美國Subprime Crisis 爆發接近成為
Prime Crisis。Credit Crunch 開啟的地獄大門，
還不知道如何關上……
從房子到汽車，從信用卡到電話帳單，
貸款無處不在。當地人很少一次現金買房，
通常都是長時間貸款。可是我們也知道，
在美國失業和再就業是很常見的現象。
這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，
他們怎麼買房子呢？因為信用等級達不到標準，
他們就被定義為次級貸款者。大約從10年前開始，那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，
抑或在你的信箱裏塞滿誘人的傳單：
『你想過中產階級的生活嗎？買房吧！』『積蓄不夠嗎？貸款吧！』『沒有收入嗎？找阿囧貸款公司吧！』
『首次付款也付不起？我們提供零首付！』
『擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的
優惠利率！』『每個月還是付不起？沒關係，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年後再付！想想看
，兩年後你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！』『擔心兩年後還是還不起？哎呀，
你也真是太小心了，看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！
再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，
難道我敢貸，你還不敢借？』在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。（你替他們擔心兩年後的債務？
向來相當樂觀的美國市民會告訴你，演電影的都能當上州長，
兩年後說不定我還能競選總統呢。）阿囧貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？
公司的董事長--阿囧先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，
不可能不知道房地產市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，
要找個合夥人分擔風險才行。於是阿囧找到美國財經界的領頭大哥--投資銀行。這些傢伙可都是名字響噹噹的大哥
（美林、高盛、摩根），他們每天做什麼呢？就是吃飽了閒著也是閒著，於是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，
找來財務工程人員，用上最新的經濟資料模型，
一番金融煉丹（copula 差不多是此時煉出）之後，
弄出幾份分析報告，從而評價一下某某股票是否值得買進，
某某國家的股市已經有泡沫了，
這一群在風險評估市場呼風喚雨的大哥，
你說他們看到這裡面有沒有風險？開玩笑，
風險是用腳都看得到！
可是有利潤啊，那還猶豫什麼，接手吧！
於是經濟學家、財務工程人員，
大學教授以資料模型、隨機模擬評估之後，
重新包裝一下，就弄出了新產品--CDO
（注： Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券），
說穿了就是債券，通過發行和銷售這個CDO債券，
讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。
光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，
假設原來的債券風險等級是 6，屬於中等偏高。
於是投資銀行把它分成高級和普通CDO兩個部分(trench)，
發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的權利。
這樣兩部分的風險等級分別變成了 4 和 8，總風險不變，
但是前者就屬於中低風險債券了，憑投資銀行三寸不爛"金"舌，在高級飯店不斷辦研討會，送精美製作的powerpoints
和 excel spreadsheets，當然賣了個滿堂彩！
可是剩下的風險等級 8 的高風險債券怎麼辦呢？
避險基金又是什麼人，於是投資銀行找到了避險基金，
那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色，
過的就是刀口舔血的日子，這點風險簡直小意思！
於是憑藉著關係，
在世界範圍內找利率最低的銀行借來錢，
然後大舉買入這部分普通CDO債券，
2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5％；
普通 CDO 利率可能達到12％，
所以光靠利差避險基金就賺得滿滿滿了。
這樣一來，奇妙的事情發生了，2001年末，
美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，
天呀，這樣一來就如同阿囧貸款公司開頭的廣告一樣，
根本不會出現還不起房屋貸款的事情，就算沒錢還，
把房子一賣還可以賺一筆錢。結果是從貸款買房的人，
到阿囧貸款公司，到各大投資銀行，
到各個一般銀行，到避險基金人人都賺錢，
但是投資銀行卻不太高興了！
當初是覺得普通 CDO 風險太高，
才丟給避險基金的，沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，
淨值拼命地漲，早知道自己留著玩了，
於是投資銀行也開始買入避險基金，打算分一杯羹了。
這就好像阿宅家裏有放久了的飯菜，
正巧看見隔壁鄰居那只討厭的小花狗，
本來打算毒它一頓，沒想到小花狗吃了不但沒事，
反而還越長越壯了，阿宅這下可傻眼了，
難道發霉了的飯菜營養更好？於是自己也開始吃了！
這下又把避險基金樂壞了，他們是什麼人，
手裏有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，
現在拿著搶手的CDO當然要大幹一票！
於是他們又把手裏的 CDO 債券抵押給銀行，
換得 10 倍的貸款操作其他金融商品，
然後繼續追著投資銀行買普通 CDO 。
科科，當初可是簽了協議，這些普通 CDO 可都是歸我們的！
！投資銀行實在心理不爽啊，
除了繼續悶聲買避險基金和賣普通 CDO 給避險基金之外，
他們又想出了一個新產品，就叫CDS
（註：Credit Default Swap，信用違約交換）
好了，華爾街就是這些天才產品的溫床：
一般投資人不是都覺得原來的 CDO 風險高嗎，
那我弄個保險好了，每年從CDO裏面拿出一部分錢作為保險費，
白白送給保險公司，但是將來出了風險，
大家一起承擔。以AIG為代表的保險公司想，
不錯啊，眼下 CDO 這麼賺錢，
1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎！
避險基金想，也還可以啦，已經賺了幾年了，
以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，
就有保險公司承擔一半風險！於是再次皆大歡喜
，Win Win Situation！CDS也跟著紅了！
但是故事到這還沒結束：
因為"聰明"的華爾街人又想出了基於 CDS 的創新產品！
找更多的一般投資大眾一起承擔，
我們假設 CDS 已經為我們帶來了 50 億元的收益，
現在我新發行一個基金，這個基金是專門投資買入 CDS 的，
顯然這個建立在之前一系列產品之上的基金的風險是很高的，
但是我把之前已經賺的 50 億元投入作為保證金，
如果這個基金發生虧損，那麼先用這50億元墊付，
只有這50億元虧完了，你投資的本金才會開始虧損，
而在這之前你是可以提前贖回的，
首次募集規模 500 億元。天哪，
還有比這個還爽的基金嗎？1元面額買入的基金，
虧到 10% 都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！
Rating Agencies 看到這個天才的規畫，
簡直是毫不猶豫：給出 AAA 評級！
結果這個基金可賣瘋了，各種退休基金、
教育基金、理財產品，
甚至其他國家的銀行也紛紛買入。
雖然首次募集規模是原定的 500 億元，可是後續發行了多少億，簡直已經無法估算了，但是保證金 50 億元卻沒有變。
如果現有規模 5000 億元，
那保證金就只能保證在基金淨值不虧到本金的 1% 時才不會虧錢，
也就是說虧本的機率越來越高。當時間走到了 2006 年年底，
風光了整整 5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來，
這條食物鏈也終於開始斷裂。因為房價下跌，
優惠貸款利率的時限到了之後，
先是普通民眾無法償還貸款，然後阿囧貸款公司倒閉，
避險基金大幅虧損，繼而連累AIG保險公司和貸款的銀行，
花旗、摩根相繼發佈巨額虧損報告，
同時投資避險基金的各大投資銀行也紛紛虧損，
然後股市大跌，民眾普遍虧錢，
無法償還房貸的民眾繼續增多，
最終，美國Subprime Crisis 爆發接近成為
Prime Crisis。Credit Crunch 開啟的地獄大門，
還不知道如何關上……
訂閱：
文章 (Atom)